Fitch, ISDA и 50 оттенков дефолта

Новость про то, что одно из агентств так называемой "большой тройки" понизило рейтинг Украины до уровня RD (ограниченный дефолт", появилась вчера, и совпала по времени с визитом в эту страну представителей Международной ассоциации свопов и деривативов, которая благодаря своему названию пользуется теперь повышенной популярностью среди русскоязычных пользователей интернета. Редкую птицу назовут ISDA, но именно она и долетела до середины Днепра и приземлилась в Киеве...

Практически сразу же появились удивленные вопросы - что такое RD, с чем его едят, и почему RD, а не просто всем понятный и очевидный D, то есть дефолт. Возникли подозрения, что агентство "большой тройки" снова сидит на двух стульях, играет на два фронта и проявляет не объективный экономический подход к вопросу, а гнусную политическую мотивированность...

Повторю свое мнение, которое высказала сегодня к удаленной буквально несколько минут назад новости - зря на Fitch бочку катят. Он правильно определил рейтинг. Речь идет о так называемом ограниченном дефолте, и это справедливо, потому что на сегодняшний день Украина:

1. Не продефолтила по долгам МВФ.

2. Не продефолтила по долгу перед Российской Федерации - вот тем самым евробондам на 3 млрд долларов. Мы должны понимать, что крики-визги на тему "не заплатим, идите к черту" - это именно что крики-визги. При этом долг перед РФ обслуживается аккуратно, комар носа не подточит, ни дня, и даже ни часа задержки.

Вот такая хитропопость, которая обеспечивает отсутствие рейтинга D в кредитной истории Украины. Во всяком случае - пока обеспечивает.

Далее - о том, что означает рейтинг RD, с точки зрения обслуживания Украиной своих обязательств. В первую очередь - невозможно привлекать средства на открытом рынке капитала, но это, в принципе, уже достаточно давно наблюдаемое явление, поскольку привлекать их с рейтингом ССС априори себе дороже. Второе - автоматическое повышение уровня риска, и, соответственно, стоимости обслуживания всех обязательств, по которым пока не был произведен дефолт.

Иными словами, Украина - типичная унтер-офицерская вдова, которая сама себя высекла, и, честно говоря, мы в данном случае совершенно не понимаем ее мотивации, поскольку акт порки был произведен из-за 500 млн долларов (именно такой платеж Украина должна была осуществить 23 сентября и не осуществила), а эта сумма слишком незначительна даже для такой страны как Украина...

В общем - с учетом того, что Яресько далеко не дура, и того, что именно она, а не Яценюк и Порошенко, определяет, кому платить, кому нет - возникает впечатление, что Украину сознательно загнали в состояние дефолтера, и сделали это именно по частным долгам. А почему так? - Потому, что те, кто загонял ее в это состояние, хорошо знают: по государственным долгам можно договориться, поскольку субъектами переговоров являются государства, а они могут найти компромисс. Особенно - если эти государства Россия и Украина, у которых много конфликтов, которые можно снять с помощью такого урегулирования.

Но практически невозможно найти его, когда речь идет о частных кредиторах, которые в случае приближения дефолта просто сбывают долги коллектору, а с коллектором какие могут быть переговоры. У него всегда под рукой есть утюг и щипцы...

PS. И еще мы должны понимать, что целенаправленно была создана ситуация, при которой кредиторы будут гоняться за Украиной, даже если там сменится власть, и страна восстановит отношения с Россией. Кто сомневается в этом, пусть посмотрит на Аргентину, которая 10 лет бегала от #ИСДЫ, но #ИСДА ее догнала и обанкротила в июне прошлого года... Чем Украина лучше Аргентины?

Анастасия Скогорева (ежики)